美国零息

通用到期收益率=（1000/252.5)^(1/10)-1=14.76%
可口可乐到期收益率=（1000/60）^(1/30)-1=9.83%
两种期限不同，信用风险不同，所以收益率不同。
应该买通用：收益率高而且期限短。

常规的美元公司是半年付息一次，即半年计算一次复利。
20*（1+13.5%/2）^14=49.91
应该表述为：49.91万美元，年利率13.5%，半年付息一次的零息美元公司的现值为20万美元。

贴现是很早就有的形式(在票面上不规定利率，发行时按规定的折扣率，以低于面值的价格发行，到期按面值支付本息的),只用于期限比较短的,比如短期国债.
零息是80年代才在美国出现的形式.期限较长.经常是由经纪公司将普通的息票和本金剥离后产生的.
核算:买入时已买入价入帐,每期以计算的利息记利息收入.

贴现是很早就有的形式(在票面上不规定利率，发行时按规定的折扣率，以低于面值的价格发行，到期按面值支付本息的),只用于期限比较短的,比如短期国债.
零息是80年代才在美国出现的形式.期限较长.经常是由经纪公司将普通的息票和本金剥离后产生的.
核算:买入时已买入价入帐,每期以计算的利息记利息收入.

零息发行时按低于票面金额的价格发行，而在兑付时按照票面金额兑付，其利息隐含在发行价格和兑付价格之间。零息的最大特点是避免了投资者所获得利息的再投资风险。零息是不派息的，投资者购买时可获折扣（即以低于面值的价格购买），在到期时收取面值。由于这些特性，零息对利率的改变特别敏感。一般而言，价格与利率变动呈反比关系。
零息在国际融资市场中也占有相当大的份额，我国在国内市场上也曾成功地发行过零息，但其期限较短，一般少于一年。
商务印书馆《英汉证券投资词典》解释：零息英语为：zero-coupon bond；capital appreciation bond；zero；zero-coupon government bond。亦作：零。的一个品种，为典型的贴息。以大幅度折扣发行，整个期内发行人不支付债息，到期时以面值向持有人兑付。理论上讲，零息每半年计息一次，累计为本金并产生复利，于到期时一次支付。零息虽不是传统附息，但每年产生收益仍须纳税。鉴于投入资金到期时增加的特征，故亦称资本增值债。美国短期国债多采用此形式发行。参见：贴息，discount bond；纯折扣，pure discount bond；剥离 ，stripped bond。

上世纪80年代国外出现了一种新的，它是“零息”的，即没有息票，也不支付利息。实际上，投资者在购买这种时就已经得到了利息。零息的期限普遍较长，最多可到20年。它以低于面值的贴水方式发行，投资者在到期日可按的面值得到偿付。例如：一种20年期限的，其面值为20000美元，而它发行时的价格很可能只有6000美元。

在国外有经纪公司经营的特殊的零息，由经纪公司将息票和本金相互剥离之后进行独立发行。例如美林、皮尔斯和佛勒?史密斯经纪公司就创造了一种零息，这种由美国担保，其本金和息票相分离，以很大的折扣发行。某种零息还有10年到期，面值为100元，目前报价是61.39133元。如果想要保持该的收益率在接下来的3年内保持不变，即在还有9年、8年、7年的剩余到期年限的这种需要按照什么价格出售？ 为了使拥有6年剩余期限的该的价格与两年前这道题首先是要计算该在现在的情况下的收益率是多少，即(100/61.39133)^(1/10)-1=5%。那么按现在的收益率5%情况下，即么剩余到期年限所对应的价格分别是：9年所对应的价格=100/(1+5%)^9=64.46089元8年所对应的价格=100/(1+5%)^8=67.68394元7年所对应的价格=100/(1+5%)^7=71.06813元按照8年所对应的价格计算剩余到期年限为6年的收益率=(100/67.68394)^(1/6)-1=6.72%也就是说收益率不得不上升1.72%(=6.72-5%)。