文/智物
在几经周折之后,国内AI第一股的争夺终于落下了帷幕。7月20日,上交所发布科创板上市委2023年第48次审议会议结果公告,云从 科技 获准通过。
放眼全球,在Facebook、谷歌、苹果、阿里巴巴、腾讯的铁幕之下,AI的浪潮还没有创造一个肚皮的巨头平台。
按照流程,完成接下来的询价、路演、定价后,云从 科技 就可以正式敲钟上市了,不出意外的话,云从 科技 将成为国内第一家完成独立上市的人工智能独角兽企业。
由于具备中科院背景,且是行业内首个参与承建三大国家平台的公司,云从 科技 被业内冠以“人工智能国家队”的称号。在国内“AI四小龙”中,云从 科技 成立时间最晚,却是最早完成上市审批的公司,这对于国内AI行业而言无疑是一支有效的强心剂。
此前的7月2日,四小龙之一的依图 科技 被终止上市审查,其间原因猜测纷纷。
不过,云从 科技 的招股书中也清晰地表明着这家公司目前面临的亏损问题。云从 科技 并不是个例,亏损问题同样困扰着这个行业里的每一家企业,如今AI行业的竞争格局,与其说是比拼谁挣的多,不如说是比拼谁亏的少。
2006年,谷歌以17.75亿美元的报价收购了Youtube,中国的互联网创业公司仿佛看到了前进的方向,纷纷涌入网络视频运营的赛道,但很少有人注意到,在这一年,中国AI领域论文发表总量超越美国,跃居世界第一。
直到十年后,国务院发布了“十三五规划纲要”,将人工智能列为“十三五”重大工程。一夜之间,资本力量开始竞相涌入AI领域,这一年中国AI企业融资规模相当于2000到2013年间总融资之和。
在投资人看来,人工智能势必会掀起一番浪潮,人工智能行业也一定会诞生出谷歌、甲骨文一样的 科技 巨头。
如果从90年代初商用互联网公司诞生算起,到2010年互联网大范围普及,互联网行业用20年的时间才迎来了红利期。但资本市场等不了20年,他们寄希望于人工智能行业能在短时间内实现科研成果转换,并得到投资回报。
投资人与行业公司之间的矛盾,在2023年迎来了爆发。
公开数据显示,年至2023年,中国人工智能领域共发生126起退出事件,数量仅为同时期退出事件的5%。
而到了2023年,国内人工智能领域投资数量和金额都迎来了断崖式下跌。上半年仅完成30起融资,同比下降45.5%,融资总额达50亿元,不足去年同期的40%。
人工智能行业此时不再是资本市场的宠儿,行业内没有如愿出现谷歌一样的巨头,大批公司倒闭,剩下的公司发展得也举步维艰,人工智能行业进入了第一个寒冬。
经历了2023年的大浪淘沙,无数跟风热点概念的AI创业公司破产倒闭,互联网巨头们也开始从AI领域里撤资离开,只剩下以“AI四小龙”为代表的少数公司凭借自身掌握的核心技术坚守在赛道上。
眼看在一级市场中无法得到帮助,国内AI企业纷纷转向,寄希望于得到二级市场的资金帮助。
于是在2023年,一场浩浩荡荡的AI企业上市潮打响。
最早做出动作的旷视 科技 ,早在2023年8月,旷视 科技 就开始在港交所谋求上市,但随后因被美国拉入“实体清单”而未能完成上市流程。
或许是受到了旷视 科技 的影响,国内AI企业都开始备战科创板。
2023年11月,云知声和依图 科技 的科创板上市申请相继获得受理。但仅仅3个月后,云知声就主动撤回了科创板的上市申请,有消息认为该事件的原因与此前云知声疑似虚假披露市占率有关。
在今年7月,依图 科技 也对外宣布终止IPO,有媒体报道依图 科技 正接近完成第三轮裁员工作,整体裁员规模超70%,最终要削减到200-300人左右。
另一家AI公司商汤 科技 没有正式披露过上市计划,但据知情人士透漏,商汤 科技 正在秘密进行A股和港股的双重上市计划,但进展十分缓慢。
在此背景下,云从 科技 几乎承载着国内AI独角兽企业成功上市的全部希望。
与其他公司相比,云从 科技 的造血相对较强,对于技术应用落地,尤其是平台型技术应用的建设也更具经验。
成立于2023年的云从 科技 ,最早从事于人脸识别领域,逐渐拓展到跨境追踪、车辆追踪、姿态追踪,成立之初的云从 科技 依靠自身最擅长的图像识别技术在人工智能领域里迅速打开了市场。
在图像识别领域里取得行业认可后,云从 科技 开始向银行、安防和民航等行业展开布局,在金融领域里,云从已经为包括工行、建行、农行、中行在内的400多家金融机构和全国超过十万个银行网点提供智能服务。
在细分行业内取得成功后,云从 科技 开始尝试建设平台型应用。在民航领域中打造了“飞凤平台”,在安防领域中打造了集合区域安防布控、生物特征识别、OCR识别在医疗领域的“轻舟平台”。
虽然对人工智能应用的定位做出了准确的判断,但云从 科技 的亏损问题并没有因此得到改善。
云从 科技 的招股书显示,云从 科技 2023年-2023年营收分别为0.64亿元、4.48亿元、8.07亿元、7.55亿元;同期净亏损分别为1.24亿元、2亿元和17.36亿元、7.2亿元,目前尚未实现盈利。
这不仅是云从 科技 的难题,也是全球AI行业需要面对的问题。人工智能产业创新联盟秘书长安晖发表的报告显示,全球近90%的人工智能公司仍处于亏损状态,中国AI产业链中90%以上的企业也处在亏损阶段。
究其原因,人工智能行业的基础科研属性显著,在这类行业中,为保证持续具有核心竞争力,企业必须要不计成本地投入研发资金,以云从 科技 为例,2023年-2023年,云从 科技 的研发费用分别是1.5亿元、4.5亿元、5.8亿元,占各期营收的比例分别高达30.61%、56.25%和76.59%。
除此之外,为了保证研发人员的积极性,同时吸收新鲜血液,这类公司在股权激励上往往也不惜重金,云从 科技 在其招股书上表示,2023年出现的巨额亏损主要原因在于该年度支付股份的费用高达13亿元。
如此高额的投入,让外界认为AI行业很难实现盈利,甚至连上交所对此也抱有怀疑态度。
在今年3月,云从 科技 就接受过一轮监管询问,其中问题包括持续亏损、主要产品、销售模式、核心技术,以及补贴等内容,多家AI公司都是在此环节受阻,最终不得不终止IPO。
尽管云从 科技 即将拥有“国内AI第一股”的光环,但能否打破盈利困境,提升经营业绩,仍是云从 科技 未来发展的重中之重。
另外值得注意的是,云从 科技 还面临着互联网巨头角逐AI领域、传统行业厂商转型AI等竞争风险。
今年3月,借势“人工智能”概念的百度在港交所二次上市,募集资金达239.4亿港元,成为近年来人工智能领域里最大的一笔融资。以百度为代表的互联网巨头在资源上的优势不言而喻,他们的加入无疑会给激烈的市场竞争环境继续加码。
本以为拿到发行批文就万事大吉的拟IPO企业们要当心,未来,股票可能卖不出去。
去年净利润接近8000万元,本身业绩持续增长,但按照发行价格计算的总市值却仅10.04亿元,差点不能满足科创板的最低市值要求而被中止发行。
上纬新材给投行及券商提了醒。虽然注册制下,强调以信息披露为核心,淡化盈利指标方面的考核,但如果未能合理传播公司价值,引导机构投资者合理定价,发行失败就在眼前。
1
发行后市值仅10.04亿“侥幸”过关
上纬新材募资仅7000万
9月15日晚,上纬新材发布的一则公告引起投行圈广泛讨论。
公告显示,以发行价格2.49元/股计算,上纬新材此次发行对应的市盈率仅为11.51倍(每股收益按照2023年扣非后归母净利润除以本次发行后总股本计算),低于中证指数有限公司发布的C26化学原料和化学制品业最近一个月平均静态市盈率为28.96倍,也低于可比上市公司平均市盈率42.01倍。
不仅如此,上交所官网显示,公司原本计划募资2.16亿元。
然而,因为发行价格偏低,即使发行成功,公司预计募集资金总额为1.08亿元,预计募集资金净额仅7004.27万元,这还不及公司2023年度的净利润,这也创下科创板最低募资纪录。
事实上,此次确定的发行价格也让上纬新材勉强踩“红线”过关。
《上海证券交易所科创板股票发行与承销实施办法》第十一条规定“发行人预计发行后总市值不满足其在招股说明书中明确选择的市值与财务指标上市标准的,应当中止发行。”
按照发行价格2.49元/股计算,上纬新材发行后总市值仅10.04亿元,这刚好略超科创板市值标准中最低的10亿元标准。如果发行价格为2.48元,将因市值不足10亿元发行失败。
公开资料显示,上纬新材主营业务为环保高性能耐腐蚀材料、风电叶片用材料、新型复合材料的研发、生产和销售,主要产品包括乙烯基酯树脂、特种不饱和聚酯树脂、风电叶片用灌注树脂、手糊树脂、胶粘剂、风电叶片大梁用预浸料树脂、风电叶片大梁用拉挤树脂、环境友好型树脂、轨道交通用安全材料等多个应用系列,是的复合材料用树脂供应商。
报告期内,公司的主要财务数据如下:
可以看到,上纬新材业绩并不算差。即使如此,公司仍然差点就因为发行后总市值不及10亿元而发行失败。
华南一家大型券商的保代表示,近期新股发行越来越困难。“这说明注册制下,券商承销能力才是未来投行最核心的能力。我们经常跟客户说,别再找没啥承销能力的券商了,明后两年可能承销能力不行的券商就卖不出去了。”
牛牛研究中心对2023年至今,市占率前二十券商的承销情况(包含IPO,增发、配股、可转债等)统计如下所示:
2
下半年已有30家IPO募资不足
创业板超6成估值不及行业
春江水暖鸭先知,上纬新材之前,其实早有端倪。
首先表现在募资完成情况上。Wind统计显示,今年以来,A股市场共有48家IPO企业出现募资不足的情况,其中发生在今年下半年的就有30家,占比高达62.5%。
不仅如此,机构投资者询价报价的不断走低也表明了资金的态度。
9月11日,有媒体报道称,参与询价的机构投资者当天对IPO企业发行价格报出了券商投研报告定价下限的2.3折,而今年5月,报价还在7折左右。
更不要提,科创板刚启动时,机构报价相对投价报告并不存在打折之说。
投行资深人士王骐跃甚至表示,“取消券商的投价报告,若买方报价均打到2折,3折,投价报告已经没有意义”。
牛牛研究中心对创业板企业8月以来确定的发行PE整理后发现,26家公司中,发行PE在23倍以下的共有6家,而估值低于行业PE的则有16家,占比高达61.54%。
这意味着,即使放开23倍市盈率限制,创业板注册制改革后,大部分公司发行PE仍不及行业估值。
IPO承销定价这么难,究竟是怎么回事?
3
A股加速“港股化”
500亿市值公司成交占比提升7个百分点
首先,这与近期新股不断出现破发,投资者信心受挫有一定的联系。
Choice数据库显示,9月9日,锋尚文化(300860.SZ)成为创业板注册制下首只破发的次新股,从上市日至破发用时13个工作日,9月10日,美畅股份(300861.SZ)、时空 科技 (605178.SH)、新亚强(603155.SH)三只次新股也相继破发。
今年以来上市新股,连板日期统计如下:
风险规避下,机构投资者报价趋于谨慎,而新股定价机制的作用则放大了这种“恐慌”。
一方面,发行人和保荐机构(主承销商)依据剔除无效报价后的询价结果,按照申购价格、申购数量及申报时间等排序后,需要剔除申购总量中报价最高的10%,而不需剔除报价最低的10%,将报价中枢下移;
另一方面,《上海证券交易所科创板股票发行与承销实施办法》第十条规定,“初步询价结束后,发行人和主承销商确定的发行价格(或者发行价格区间中值)超过第九条规定的中位数、加权平均数的孰低值的”,发布风险提示公告即可。但实践中,这个“四数区间”(网下投资者有效报价的中位数、加权平均数,五类中长线资金有效报价中位数和加权平均数)下限成为发行价格确定的隐形红线。
事实上,A股公司“港股化”趋势也越来越明显。
所谓“港股化”,就是低价及低市值公司越来越多,投资者更多的向龙头公司扎堆。
牛牛研究中心统计显示,按9月15日收盘价计算,2527家港股上市公司中,市值在10亿以下的公司共有1437家,占比高达56.86%,而市值规模在1000亿以上的公司仅有86家,占比仅3.40%,如下:
然而,成交方面却表现截然相反,不同市值分类对比如下所示:
可以看到,小市值公司虽然数量方面占绝对优势,但从资金成交情况来看,却很不乐观。
500亿市值以上公司数量占比仅6.33%,而成交金额占比却高达79.68%。投资者们都在高市值的龙头公司扎堆,低市值公司却被弃之不顾。
注册制实施后,优质公司供给不断,而退市制度的完善又让垃圾股的所谓“高风险,高收益”逐渐成为伪命题,A股市场“港股化”趋势明显。
首先,市值分布方面,牛牛研究中心统计后发现,2023年时,总市值在30亿元以下的A股公司仅有14家,而如今,市值在30亿元以下的A股公司却已经达到766家,如下:
不仅如此,从成交情况来看,小市值公司所占比重逐年降低。其中,50亿以下市值公司成交占比从2023年的28.83%减少至目前的13.45%,而市值500亿以上公司成交占比则从22.71%增加至目前的29.07%,如下:
应对建议有这些
价值传播很重要
IPO定价越来越低,与注册制实施后,上市公司供给数量不断增加,买方话语权增长有很大的关系。
针对这种现象,牛牛研究中心有两大建议。
首先,新股定价规则需要做出一定程度的调整。
目前的《证券发行与承销管理办法》规定,“首次公开发行股票采用询价方式的,网下投资者报价后,发行人和主承销商应当剔除拟申购总量中报价最高的部分,剔除部分不得低于所有网下投资者拟申购总量的10%,然后根据剩余报价及拟申购数量协商确定发行价格。剔除部分不得参与网下申购。”
这一规则是在IPO市场出现高发行价、高市盈率、高募资情况下,为了遏制高发行价目的而制定的,并未剔除最低报价部分,无形中让发行定价中枢下移。随着卖方话语权趋于弱势,可以考虑适当将剔除报价范围放宽或者对报价偏低的部分也做类似处理。
不仅如此,虽然承销管理办法要求机构需要独立报价,但实践结果上来看,可能并非如此。以上纬新材为例,公司发布公告显示,超过400家询价机构的报价范围在2.49元-4.96元之间,而其中399家报价都是2.49元!
这399家机构包括公募基金、保险公司、证券公司、QFII、财务公司、信托公司、私募基金等各类机构投资者,投资风格不同,但最终报价却精确的相同。
对此,其实可以取消前文中所提的“四数区间”的隐形红线,并可采取累计投标询价的方法。
其次,价值投资的时代从发行询价开始,投资者沟通成为必不可缺的环节。
IPO过会只是第一步,询价环节可能将更重要。
华东一名券商投行人士表示,“很多企业对自己对市场有错误认知,以为注册制下啥企业都能上。我觉得上纬新材案例对很多IPO企业老板来说是一次警醒。”
注册制改革后,越来越多的优质公司将上市,而随着A股“港股化”的推进,如何在发行询价阶段,传递自身价值,获得机构投资者认可,成为摆在拟IPO企业面前不得不面对的问题。
南网科技是a股股票
南网科技 688248
已经上市。
【拓展资料】
中国南方电网有限责任公司,是中华人民原国家电力公司经过电力体制改革后分离出的两家电网企业之一(另一家为国家电网公司),公司基本情况根据国务院《电力体制改革方案》。
南方电网大楼2009年,公司完成售电量5239亿千瓦时,西电东送电量1156亿千瓦时,营业收入3136亿元,公司资产总额达4425亿元,2009年列世界500强第185位。南方电网供电面积100万平方公里,供电总人口2.3亿人,占全国总人口的17.8%。2009年南方五省区全社会用电最高负荷9590万千瓦,全社会用电量6289亿千瓦时;全网发电总装机容量为1.6亿千瓦,220千伏及以上变电容量2.96亿千伏安、输电线路总长度7.6万公里。南方电网远距离、大容量、超高压输电,交直流混合运行,顶尖的输变电技术在网内门类齐全。随着世界上第一个±800千伏云广特高压直流输电示范工程单极顺利投产,南方电网已经形成“五条直流、八条交流”13条500千伏西电东送大通道,每条都在1000公里及以上,最大输电能力超过2300万千瓦,是国内西电东送规模最大、效益最好、发展后劲最强的电网。南方电网与东南亚国家接壤,与港澳电网紧密相联,具有独特的区位优势,是国内率先“走出去”的电网,公司作为中国授权的大湄公河次区域电力合作中方执行单位,积极实施“走出去”战略,为营造和平稳定、睦邻友好的周边环境作出了贡献。
在党中央、国务院以及有关部委、五省区党委的领导下,认真贯彻落实科学发展观,在央企中率先提出把中央的路线方针政策在企业具体化、体现国家意志,认真践行“对中央负责、为五省区服务”的企业宗旨,主动承担社会责任,全力做好电力供应,致力于夯实安全基础、加快电网发展、提高服务水平、强化经营管理、深化体制改革、培育优秀文化,一步一个脚印、一年一个台阶,走上了科学发展的轨道。
2010年成立了南方电网科学研究院(南网科研院),为南方电网在科技领域的大发展翻开了新的一页。南网科研院电网仿真与控制所实验室装备的大规模RTDS仿真为世界上最大的电网实时仿真平台,在(特)高压直流输电工程建设运行、南方交直流复杂大电网的安全稳定运行中发挥了极其重要的技术支撑作用。
2023年成立了南方电网数字电网研究院(南网数研院),成为全球首家数字电网研究院。
2005年首次进入世界500强,2023年列第105
2023年4月,入选国务院国资委“科改示范企业”名单。
2023年12月,成为中国首批ESG(环境、社会和治理)示范企业。
财信渝中城地处重庆渝中区七星岗中山一路6号,是由财信集团进行开发打造的一座集商务、商业、居住为功能为一体的综合大城。项目总占地面积为400000平方米,整个项目是由4栋超高层住宅和1栋公寓以及1栋地标级商务超高层组成,现在在售商务超高层。 【项目优势】 1.产品本身:198米42层地标级建筑,12梯24户高配梯户比,包含3层避难层以及观景台。在售涵盖了5.1米层高loft和3.6米层高SOHO,户型多变,灵活运用。 2.交通:轨交方面:距离项目50米处就是1号线七星岗站,此外还有6号线、3号线、2号线环绕,通达主城各区;公交方面:门口就是:七星岗公交站109、181、124等二十余条公交线路,出行便利。(数据来源百度地图) 3.区位优势:项目位于渝中区核心地段,距离地标解放碑距离不到一公里,到达主城各商圈的车程都在8公里以内。
1、开放式基金是通过投资者向( )申购和赎回实现流通的。 \6
A、基金托管人 B、基金受托人 C、基金管理公司 D、证券交易市场 JS
2、基金届满即为基金终止,对基金资产进行清产核资后的( )按投资者出资比 3yw
例分配。 $\Cr
A、基金净资产 B、基金总资产 C、基金投资额 D、基金流动资产额 5
F、开放式基金 4
3、证券投资基金不包括( )。 kPxq
A、封闭式基金 B、开放式基金 C、创业投资基金 D、基金 E、股票 D/
基金 ==k
4、根据投资对象的不同,证券投资基金的划分类别不包括( )。 v[
A、股票基金 B、国债基金 C、基金 D、指数基金 I(n5
5、根据运作特点划分的证券投资基金不包括( )。 YRP(
A、对冲基金 B、套利基金 C、指数基金 D、国际基金 s:(}[
6、根据运作特点划分的证券投资基金不包括( )。 1;
A、成长型基金 B、收入型基金 C、期权基金 D、平衡型基金 .^:iJ
7、第一家证券投资基金诞生于( )。 7Z1-v
A、美国 B、英国 C、德国 D、法国 =pg
8、( )是衡量一个基金经营好坏的主要指标,也是基金单位交易价格的计算依 qs8
据。 Pt*Q).
A、基金规模 B、基金收益率 C、基金资产净值 D、基金赎回率 |D&m
9、证券投资基金的发起人不可以是( )。 Q1]I^=
A、信托投资公司 B、证券公司 C保险公司 D、基金管理公司 ,zhU
10、每个基金发起人的实收资本不少于( )。 T:KTz
A、2亿元 B、3亿元 C、4亿元 D、1亿元 >3u{
11、基金管理公司的发起人可以是( )。 _X
A、保险公司 B、证券公司 C、商业银行 D、金融咨询公司 LABpt
12、拟设立的基金管理公司的最低实收资本为( )。 6)V&v
A、1000万元 B、1500万元 C、2000万元 D、3000万元 v.N<m
13、基金管理公司发起人的实收资本不少于( )。 ;.5
A、1亿元 B、2亿元 C、3亿元 D、4亿元 ?Ce
14、基金会计帐册、报表和记录的保存年限在( )。 `QvS:
A、10年以上 B、20年以上 C、15年以上 D、5年以上 &HLg&
15、基金管理公司治理结构中不包括( )。 f9jk+
A、董事会 B、监事会 C、股东大会 D、消费者 {qK!
16、基金管理公司的独立董事不少于( )。 -
A、2人 B、3人 C、4人 D、5人 P-
17、基金管理公司的独立董事的人数占董事会的比例不得低于( )。 )=}5_G
A、¼ B、1/3 C、1/2 D、1/5 ;{h%4
18、我国封闭式基金不允许以下列价格发行( )。 axNla
A、溢价发行 B、折价发行 C、平价发行 D、面值发行 ,|%J
19、根据我国的规定,封闭式基金的存续时间不得少于( )年,最低募集数额不 m=S
得少于( )亿元: u
A、10,5 B、5,10 C、5,2 D、10,10 ;
20、我国封闭式基金的发行期限为( )。 ^
A、4个月 B、2个月 C、3个月 D、1个月 '#J
21、我国封闭式基金在发行期限内募集的资金超过该基金批准规模的( )方可成 O
立: dua0=1
A、70% B、80% C、90% D、60% @
22、开放式基金的销售机构不包括( )。 QS
A、商业银行 B、保险公司 C、证券公司 D、担保公司 *^hiS
23、基金变更不包括( )。 W6lr^~
A、封闭式基金转为开放式基金 B、封闭式基金清算 C、封闭式基金扩募 fBry
D、封闭式基金续期 x<h0
24、根据《证券投资基金管理暂行办法》,一个基金持有一家上市公司的股票,不 I2\~
得超过该基金资产净值的( )。 0
A、10% B、20% C、30% D、15% ;ud`n
25、基金清算帐册以及有关文件由( )来保存。 4
A、基金托管人 B、基金发起人 C、基金管理人 D、基金清算小组 A qx&
26、在我国,基金发起人不包括( )。 MEV
A、证券公司 B、信托投资公司 C、基金管理公司 D、金融咨询公司 rv6
27、在我国,基金发起人的实收资本不少于( )。 YK
A、2亿元人民币 B、3亿元人民币 C、4亿元人民币 D、1亿元人民币 ?w
28、证券投资管理的指导性原则不包括( )。 "o6)
A、合规性原则 B、诚实信用原则 C、合理性原则 D、投资分散化 u
原则 5
29、证券投资管理的的作业流程不包括( )。 7--%'
A、确定投资目标 B、信息管理 C、资产配置 D、投资选择 E、风 |+(L
险管理 6)
30、货币市场上交易的金融产品不包括( )。 U7(bE
A、短期国债 B、公司 C、大额可转让存单 D、回购协议 |;G
31、资本市场上交易的金融产品不包括( )。 *3
A、股票 B、 C、基金证券 D、商业票据 ($d1K
32、金融市场交易的产品包括( )。 Aj@U?
A、利率 B、大豆 C、绿豆 D、远期合约 ]`AONt
33、证券投资的交易成本不包括( )。 s
A、固定成本 B、变动成本 C、人力成本 D、买卖价差 |+`)
34、证券投资的交易成本包括( )。 >WaYk
A、执行成本 B、信息成本 C、科研成本 D、人力成本 T
35、证券投资的执行成本包括( )。 {-n \
A、机会成本 B、市场冲击成本 C、持有库存的风险成本 D、买卖价差 8
36、估计公平市场价格的方法不包括( )。 M[
A、交易前价格基准 B交易后价格基准 C、平均价格基准 D、执行价格基 G*{xk
准 x%i
37、资产管理人的投资方式不包括( )。 .%
A、长期与短期 B、动态与静态 C、主动与被动 D、系统化决策与非系统化 1
决策 G:
38、投资组合收益率的计算方法不包括( )。 iEw/L
A、算术平均法 B、时间加权法 C、净流加权法 D、移动平均法 Q*i
39、风险的衡量指标不包括( )。 9_<h
A、标准差 B、贝塔值 C、阿尔法值 D、决定系数 T'
40、投资绩效的风险调整方法不包括( )。 ~1@
A、夏普比率 B、詹森指数 C、博迪比率 D、特雷诺比率 {86_|c
41、常见的业绩评价基准不包括( )。 5U+fT
A、市场指数 B、普通风格指数 C、标准化投资组合 D、詹森指数 5_|Fi"
42、投资组合超额收益的来源是( )。 &6*[Cd
A、战略性资产配置 B、股票选择能力 C、资产混合效率 D、资产类别收益 `tP1/q
43、投资组合的绩效归属模型不包括( )。 'g1w
A、资产混合效率 B、资产风险管理 C、资产类别效率 D、资产配置效率 \7hE~4
44、假设投资组合的收益率为20%,无风险收益率是8%,投资组合的方差为9%,贝 Ff/
塔值为12%,那么,该投资组合的夏普比率等于( )。 p5k
A、0.4 B、1.00 C、0.6 D、0.2 BQ-J@w
45、基金托管人的实收资本不少于( )。 ed>,P
A、60亿元 B、70亿元 C、80亿元 D、90亿元 0E'
46、基金帐册、会计报表和记录由( )来保管: _PGl
A、基金持有人 B、基金发起人 C、基金管理人 D、基金托管人 } QNa
47、开放式基金的申购费率不得超过申购金额的( )。 q*U
A、2% B、3% C、4% D、5% U8L
48、开放式基金的赎回费率不得超过赎回金额的( )。 ]&t
A、2% B、3% C、4% D、5% @Hw
49、巨额赎回是指基金净赎回申请超过基金总份额的( )。 qn/fy
A、10% B、9% C、8% D、7% vXcfEz
50、假定某基金的总资产为35亿元,总负债为5亿元,基金份额总数为30亿份,那 S;;AzE
么该基金单位净值为( )。 A
A、1元/份 B、1.167元/份 C、1.33亿/份 D、1.2元/份 \
51、开放式基金的买入价不可以是( )。 y0>VY
A、基金单位净值 B、基金单位净值减交易费 C、基金单位净值减赎回费 D、 c
基金单位净值加交易费 B]
52、假设某基金某日持有的某三种股票的数量分别为100万股、500万股和1000万 i{@KVQ
股,每股的收盘价分别为30元、20元和10元,银行存款为10000万元,对托管人或 S
管理人应付的报酬为5000万元,应付税金为5000万元,基金单位为20000万,请运 ve
用一般的会计原则,计算基金单位净值为( )。 &712F
A、1.09元 B、1.53元 C、1.15元 D、1.35元 "A!z
53、非金融机构法人买卖基金应缴纳税收,其税种包括( )。 ):
A、营业税 B、印花税 C、企业所得税 D、个人所得税 AI
54、下列哪种风险可以通过组合投资来分散( )。 gW
A、利率风险 B、通货膨胀风险 C、市场风险 D、违约风险 :J
55、我国证券投资基金是基于( )而组织起来的代理投资行为。 SH9~D
A、委托原理 B、代理原理 C、契约原理 D、公约原理 [
56、公司型基金的持有人是基金公司的( )。 [.
A、债权人 B、受益人 C、委托人 D、股东 m,
57、证券投资基金托管人是( )权益的代表。 <
A、基金监管人 B、基金持有人 C、基金发起人 D、基金管理人 w&Y0"
58、契约型基金是基于( )而组织起来的代理投资行为。 w
A、委托原则 B、代理原则 C、契约原理 D、公约原理 1H\
59、契约型基金持有人实际上是( )。 `
A、经营者 B、监管者 C、受益者 D、受托者 %{
60、不在公司担任具体管理职务的董事,因履行职责到达公司现场的时间每年应当 Im@TY
不少于( )。 ]=d{<
A、7天 B、10天 C、7个工作日 D、10个工作日 s18=0A
61、根据《中华人民信托法》,受托人以( )为限向受益人承担支付信托 0zD(
利益的义务。 mn]
A、信托财产 B、其自有资产 C、信托合同约定的限度 D、其注册资本 -
62、消极型股票投资战略的理论基础是( )。 w+Y[^<
A、市场有效性理论 B、市场无效性理论 B、套利定价理论 D、资本资产定价理论 vWZ'
63、银行间市场上的交易产品不包括( )。 7\
A、国债 B、金融 C、国债回购 D、商业票据 cT
64、收益与市场利率的关系是( )。 1Es
A、同方向 B、无关 C、反方向 D、无确定关系 -LkZ1
65、我国私募基金是按( )组织起来的。 .l-$
A、信托法 B、证券法 C、目前没有法律依据 D、公司法 YaO8
66、委托单个社保基金投资管理人进行管理的资产,不得超过年度社保基金委托资 Nh]\
产总值的( )。 DUJ9Z)
A、10% B、15% C、20% D、25% E、30% pz=
67、在我国,基金托管人可由( )来担任。 4v8l9
A、保险公司 B、证券公司 C、信托投资公司 D、商业银行 %mA
68、基金设立的主要文件不包括( )。 lw
A、申请报告 B、发起人协议 C、基金章程 D、托管协议 E招募说明书 Y
69、契约型基金的最低存续期是( )。 a(q
A、5年 B、10年 C、8年 D、15年 l\/|
70、采用积极性投资战略的资产管理人在预测市场将上涨时( )。 Y}&D
A、提高β系数 B、降低β系数 C、保持β系数不变 D、不确定 IVNW
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