不高。2023年开年第一个交易日，作为龙头券商的华泰证券成为A股市场和监管层关注的焦点。
2023年12月30日，华泰证券公布配股发行预案，拟向A股、H股股东配售股份，募集资金不超过280亿元。这一募资规模为国内券商史上配股融资之最。
2023年第一个交易日，华泰证券开盘跌幅即超过8%。华泰证券冲上热搜榜，成为投资者争议的焦点。
当日午间，证监会发布的一则公告提到，“我们关注到有关上市证券公司再融资行为。我们一直倡导证券公司自身必须聚焦主责主业，树牢合规风控意识，坚持稳健经营，走资本节约型、高质量发展的新路，发挥好资本市场‘看门人’作用。”
一时间，华泰证券被推上了风口浪尖。
市场资金也迅速对华泰证券的配股举措做出了反应。当日，华泰证券在上证指数上涨0.88%的情况下，股价出现了6.67%的跌幅。盘后公开交易数据显示，华泰证券1月3日被净卖出3.26亿元，主要是机构和外资QFII席位为主。
2023年以来，东方证券、兴业证券等券商完成了配股募资。但是根据历史交易数据，券商在公布了配股消息后，资金普遍会开始撤离。
为何资金选择逃离？上海一位私募人士对《财经》记者表示，配股短期内会摊薄EPS（每股收益），“此外，机构并不打算参与配股，配股缴款需要占用流动性。如果实在看好，完全可以在配股完成后再进行配置，价格说不定还会便宜。”

华泰证券推280亿元融资预案
2023年12月30日，华泰证券发布配股公开发行预案，宣布拟向A股、H股股东配售股份，此次发行采用向原股东配售股份的方式进行，按照每10股配售3股的比例向全体股东配售，每股面值为人民币1元。
若以华泰证券截至2023年9月30日总股本90.76亿股为基数测算，此次配售股份数量为27.23亿股，其中A股配股股数为22.07亿股，H股配股股数为5.16亿股，合计募集资金不超过280亿元。
扣除发行费用后，募集资金将全部用于补充公司资本金和营运资金。具体募投项目包括，拟使用不超过100亿元（约占35.71%）发展资本中介业务；不超过80亿元扩大投资交易业务规模；不超过50亿元增加对子公司的投入，不超过30亿元加强信息技术和内容运营建设；不超过20亿元补充营运资金。
根据中国证券业协会（下称“中证协”）数据，2023年，华泰证券在信息技术方面投入金额为23.38亿元，居所有券商之首。
华泰证券近几年一直是稳居前五的头部券商。营业收入多年来保持行业第四，归属母公司股东净利润也在第三与第四位徘徊。
根据中证协数据披露，截至2023年底，华泰证券总资产规模为6415亿元，仅次于；净资本为1009亿元，稍落后于国泰君安，位居第三；净资产规模1373亿元，稍落后于海通证券，位居第三；在净资产收益率(ROE)上，华泰证券落后于、国泰君安。
证券行业竞争日益激烈，对于头部券商更是如此。证券公司必须有充足的资本来支持业务转型、抢占创新业务高地。
市场为何对华泰证券配股融资反应如此之大？业内人士表示，配股的融资方式本身就不受市场待见，投资者的股权会被摊薄，损害原股东的利益。与此同时，A股市场的长期弱市以及华泰证券融资规模过大等都导致了资金的逃离。
实际上，投资者更为关注的是，募资的资金能否促进业务的发展，提高自身的竞争优势，创造更大的价值。
证监会1月3日午间发布的公告提到，作为已上市的证券公司，更应该为市场树立标杆，提高公司治理质效，结合股东回报和价值创造能力、自身经营状况、市场发展战略等合理确定融资计划及方式，董事会和股东大会要统筹平衡，审慎决策，切实维护各类投资者特别是中小投资者合法权益。
目前来看，多家研报对华泰证券的配股募资给予了积极的态度。例如，中金公司认为，华泰证券分别于2023 年、2023年通过A股定增、GDR（全球存托凭证）融资142亿元、117亿元。时隔四年，本次募资金额占公司2023年三季度净资产比重不超过18%，短期将对公司EPS及ROE产生一定摊薄；长期则将有效缓解资本对于业务发展的限制。同时，公司较高的资金使用效率和资本业务竞争优势有望推动率及ROE逐步恢复、持续强化长期竞争力。
本次配股方案已经过公司董事会审议通过，尚待股东大会、中国证监会核准才能成功发行。

券商为何偏爱配股融资？
2023年，有多家券商通过配股方式进行融资。
2023年1月，完成“10配1.5”：计划募资不超过280亿元，实际募资223.96亿元；2023年4月，财通证券完成“10配3”，计划募资上限为80亿元，实际募资71.72亿元。
2023年5月，东方证券完成“10配2.8”，计划募资168亿元，其中A股143.33亿元，H股24.67亿元；A股实际募资127.15亿元，H股弃购率达到了99.97%。
2023年8月，兴业证券实行“10配3”，计划募资140亿元，实际募资100.84亿元；此外，中金公司在2023年9月出台配股预案，拟以“10配3”的方式募资不超过270亿元。
2023年尾，华泰证券又推出了280亿元的配股预案，其融资规模为券商史上配股融资之最。
配股方案出台后，市场一般都给出较为消极的反应。例如，东方证券配股方案发布后的第二个交易日，股价下跌8%，领跌券商板块。中金公司配股发布后的交易日，股价跌停开盘；随后的一个月，该公司股价又下跌了20%。
“二级市场普遍不喜欢配股的融资方式。如果放弃配股，投资的股权比例就会被摊薄，所以必须掏钱跟配。但是如果很多股民选择不跟配，股价就会立刻下跌。”一位券商人士向《财经》记者表示。
上市券商有多种融资方式，包括定增、公开增发、融资等，为何2023年以来券商频频选择配股这种不受市场欢迎的融资方式？在业内人士看来，这或许与其较低的每股净资产有关。
Wind（万得）数据显示，截至1月4日收盘，收盘价低于每股净资产的上市券商超过10家。1月4日，华泰证券收盘价为11.9元/股，而其每股净资产为15.74元。
“如果发行价高于每股净资产，就和股价倒挂，肯定发不出去了。券商又需要大量资金，因此其大多数情况下只能选配股融资。”上述券商人士表示。
市场低迷之下，2023年完成配股的券商全年表现也不尽如人意。2023年前三季度，兴业证券实现归母净利润17.81亿元，同比减少49.46%；东方证券同期归母净利润为20.02亿元，同比减少53.66%。
正准备配股的中金公司，2023年前三季度归母净利润为60.12亿元，同比减少19.34%；华泰证券同期归母净利润为78.21亿元，同比减少29.21%。
股价方面，2023年兴业证券股价全年下跌33.41%，东方证券全年下跌31.86%。
数贺简 在宏观不确定中寻找估值性价比
国内经济下行趋势几乎确立，但政策总体基调仍然是“不刺激”。我们认为，在经济下行背景下，增加了宏观经济何时企稳的不确定性。近几年对经济下行的容忍度较强，因此我们难以判断何时会触发经济风险从而导致这个容忍度减弱。包商银行事件虽然风险冲击有所缓解，但是可能在未来某个时间点就爆发出新的风险。展望后市，我们认为“不确定性”将是宏观的主题，在基本面不确定性加大，市场风险偏好降低的拍闹背景下，我们建议坚守低估值策略。此外，市场或迎来暂时性的风格切换，但盈利的关键还是流，核心风险资产仍然是主流。
二季度：宏观情形修正了市场对全年的预期
市场开始修正经济企稳的预期，对经济下行产生了较为一致的判断。从目前的形势来看，不断提高对经济走弱的容忍度，政策重心是结构性改革，外部的贸易和内部的包商银行事件可能演绎出的信用风险，仍然是两大风险点，总量层面的流动性合理充裕，无风险收益率维持低位稳定。展望下一个季度，我们认为这种宏观情形可能延续。
二季度大类资产市场表现：黄金领跑，实物资产表现较好
从金融资产看，二季度股市表现较差，上证综指从3月底的3090.76点跌至6月底的2978.88点，下跌3.62%；债市小幅下跌，中债总净价指数从3月底的117.8099点至6月底的117.1714点，下跌0.54%。而实物资产中，商品表现较好，南华商品指数从3月底的1414.95点升至6月底的1485.46点，涨幅为4.98%。原油价格震荡下行，导致能化板块走弱。此外，黄金获得正收益，黄金价格从3月底的283.50元/克上涨至6月底的318.00元/克，涨幅为12.2%。70个大中城市二手住宅价格指数环比上涨1.40%，依据3个月Shibor利率测算的资产收益为0.72%。
下半年经济形势和利率走势展望
本轮全球经济复苏的龙头——美国经济二季度GDP增速下行，进一步验证美国经济见顶回落特征，同时，新一轮科技周期尚未到来背景下，未来国内经济下行压力仍存在，我们预计三、四季度GDP增速分别为+6.2%、+6.1%。对整体CPI的判断，我们仍认为“猪油共振”情形是我们最担心的宏观风险。对PPI环比更重要的影响变量仍可能来自供给端，今年最可能对PPI产生正向影响的是环保工作的继续推进，预计今年三四季度，PPI环比在部分月份当中或仍呈现正增长。此外，我们预计无风险利率下限为3%。
三季度大类资产配置具体观点
我们认为，股票：市场波动加大，建议优先选择基本面扎实、低估薯裤值的行业；市场或迎来暂时性的风格切换，但盈利的关键还是流，核心风险资产仍然是主流。：总体震荡，我们认为三季度后半段利率债可能出现短暂交易性机会；信用债方面，民企违约仍然较多，我们更看好城投债。商品：2023年商品全年难有趋势上涨行情，为了筹备70周年大庆，三季度可能会在限产和环保下出现一定的交易性机会。黄金：黄金仍然在资产配置中起到重要作用，三季度美元高位震荡，黄金低位盘整蓄势。房地产：继续看多一二线地产，看空三四线。
风险提示
供给侧改革不及预期；全球经济回落不及预期。
（文章来源：华泰证券）
郑重声明：发布此信息的目的在于传播更多信息，与本站立场无关。华泰证券将于2023年8月31日发布公司2023年半年度报告，为便于广大投资者更全面深入地了解公司2023年半年度经营成果、财务状况，公司计划于2023年9月1日16:00-17:00举行2023年半年度业绩说明会，就投资者关心的问题进行交流。
没错,我个人认为将来也是机构与机构博弈的状态,因为股票本身要涨必须要用资金去堆,散户是没有这个实力的,只有机构才有,机构根据交易数据来修改他们的操盘策略,买时卖,卖时买,和上市公司勾结,放出利好或利空的消息,来让散户接盘或丧失持股信心,散户在股市里就像赌场里的赌徒一样,偶尔可能会赢.但时间长 了都是赔钱的,而机构就像是赌场里的庄家一样,操纵着一切
摘要：
1、折叠手机： 华为以及三星的折叠手机一经推出都是瞬间售罄，反映了折叠手机的热销，将预计2023年销量突破1000万台，增速有望上升，关注 柔性OLED、 折叠面板、 PI 材料和MIM 铰链三条投资主线的机遇 ， 京东方 A 和 TCL 科技 具备柔性OLED面板量产能力， 鼎龙股份 是国内唯一同时具备PI浆料和PI膜的量产能力的企业， 东睦股份 是国内MIM龙头。
2、光威复材： 国内碳纤维龙头企业， 核心产品 碳纤维及织物毛利率基颂 高达 80% 以上 ，公司ROE大幅提升，毛利率、费用率、存货周转、固定资产周转等财务指标均表现优秀， 2023年净利润增长30% ，机构长期看好其走势， 国内知名私募自2023年三季度以来长期持有公司股份 。
3、中材 科技 ： 2023年营收增长19%，净利润增长48%；风电叶片业务量价齐升，随着风电行业抢装的继续，公司业绩有望进一步上升，机构上调20/21年EPS预测至0.97/1.15元，原值0.90/1.03元，上调目标价至13.58-15.52元。
正文：
1、 折叠手机的核心是 这三种技术，价值量提升3倍，国内哪些厂商参与？（国金证券）
华为折叠手机Mate Xs和三星折叠手机Galaxy Z Flip一经推出都是瞬间售罄，在疫情期间折叠手机的热销有望引发相关供应链的重塑，将带来三大投资机遇： 柔性OLED、 折叠面板、 PI 材料和MIM 铰链 。
① 柔性OLED ： 折叠手机中价值量搏闹郑最大的部分
折叠手机中价值量增加最大的部分来自显示面板。以三星Galaxy S 9和Galaxy Fold作对比， 显示面板 价值量从 79 美元大幅增至 218 美元，增长约3倍！
预计2023年全球折叠手机销量有望达到1400万台，折叠手机面板市场规模将达到214亿元， 到 2023 年，市场规模将进一步增加至 420 亿元 。
全球能实现折叠手机面板量产的企业有 三星 、 京东方 A 和 TCL 科技 ，在这波折叠手机浪潮中有望率先受益。
② PI 材料： 实现 手机折叠的关键 材料
PI材料是实现手机可玩弯折的关键材料，在折叠手机屏幕中，PI基板、PI盖板、PI基膜得到大规模的使用，目前全球柔性OLED产能约3722万平米，对应PI材料的需求量高达10吨以上，若按均价每吨100万元计算， PI 材料的市场规模货达到千亿元以上。
目前 鼎龙股份是国内唯一同时具备 PI 浆料和 PI 膜的量产能力的企业 ，PI材料已供应深天马等面板商。
③ MIM 铰链：支持手弯首机 完成十万次以上折叠 的功臣
折叠手机要求完成10万次以上屏幕折叠， 铰链是实现这一功能的关键 ，目前 液态金属 +MIM 工艺相结合是铰链的最佳生产方案 ， 折叠手机转轴中含 有上百个 MIM 部件 。
折叠手机的放量将进一步刺激MIM市场的成长，到2023年，国内MIM市场有望突破百亿元， 东睦股份 是 国内 MIM 龙头，并打入华为供应链。
同时宜 安 科技 也是 华为 折叠 手机 受益标 的 ，给华为供应折叠手机铰链中的液态金属部件。
④建议关注京东方A、TCL 科技 、鼎龙股份、 东睦股份 等
2、光威复材：碳纤维产品毛利率高达80%，国内知名私募长期持股（东吴证券）
光威复材是国内碳纤维龙头企业，产品主要应用于军工和风电碳梁，核心产品碳纤维及织物毛利率高达80%以上，机构认为 公司综合治理水平优秀，因此坚定长期看好 其走势 。
① 4 项关键指标驱动 公司 ROE 提升
光威复材的预差主要在于对盈利水平的认知和预期。根据 2023 年 业绩快报测算公司 ROE 为 17% ，相比2023年有明显提升 。
驱动 公司 ROE 提升的 4 项关键因素： 碳纤维及织物的 毛利率、费用率、存货周转、固定资产周转。 ROE 提升主要来自利润率和周转率上升 ，利润率上升是因为碳纤维及织物业务毛利率的显著提升，以及费用率的大幅下降。周转率提升体现了资产利用效率的提高。
② 具备规模效应和成本优势
从公司碳纤维产品的成本构成能够明显看出规模效应： 占比较大的折旧、 能源成本相对固定，总成本增长缓慢，同时收入快速增长，毛利率越来越高 。
自产设备的能力是公司的核心竞争力之一。 目前碳纤维产线的大部分设备，都由子公司光威精密机械生产，自产设备有利于延长使用寿命，同时折旧也较为稳定， 长期来看是降低了总生产成本。
未来公司的产线会维持较高的运转效率， 存 货减值也将保持在较低水平，进一步保证盈利能力 。
③ 盈利预测和投资建议
公司2023年净利润维持30%以上增速，估值明显低于行业其他上市公司。
3、中材 科技 ： 风电叶片业务量价齐升，机构上调盈利预测和目标价（华泰证券）
中材 科技 2023年营收136亿元，同比增长19%；归母净利润13.8亿元，同比增长48%；扣非归母净利润11亿元，同比增长18%；经营性流30亿元，同比增长90%。
① 风电 行业 2023 年抢装仍将继续，风电叶片业务量价齐升
19公司风电叶片业务实现营收50.4亿元，同比增长51%，销量7.94GW，同比增长42%，同时毛利率由18年的14%上升至19年的18.6%。
风电 行业 19 年行业高景气， 2023 年抢装潮仍将继续 ，公司 风电叶片业务将迎来量价齐升。
② 玻纤 价格下滑 拖累利润率 ， 锂膜业务扭亏为盈
19年公司玻纤业务实现净利润8.3亿元，同比下降14%，拖累利润率。锂膜业务实现销售收入3.5亿元，同比增长518%，净利润约0.6亿元，湖南中锂并表贡献收入1.6亿元， 2023年 锂膜业务 将 迎来业绩释放期 。
③ 机构上调公司盈利预测和目标价
上调20/21年EPS预测至0.97/1.15元，原值0.90/1.03元；上调目标价至13.58-15.52元，前值10.67-12.25元。
其实两个都挺强大，同样是全国五强。但是地域不同也有些区别。华泰的前身是江苏省证券，所以在江苏华泰更强！考虑进哪家公司关键要看提供的服务怎样，针对你自身的需要来考虑，单方面看公司的实力是没用的
